Qual patamar do dólar é capaz de acender o alerta em Brasília?

A valorização da moeda americana costuma acender o sinal amarelo no meio político. Funciona como um indicador “pop” de problemas econômicos, um cheiro de queimado. Em momentos de disparada, o humor do eleitorado também sofre alterações, alcançando inclusive as faixas de menor renda. Essa mudança de percepção é visível até mesmo em levantamentos sobre a confiança e a aprovação de governos.

A queda na cotação do real desperta uma sensação de insegurança, a impressão de que a situação está saindo do controle e que os reflexos negativos logo recairão sobre a população. Atualmente, esse impacto pode ser ainda mais intenso, visto que cidadãos de baixa renda também participam do mercado internacional ao adquirirem itens acessíveis em plataformas de comércio eletrônico chinesas, as chamadas “blusinhas”. Para o brasileiro comum ou em situação de maior vulnerabilidade, a moeda estrangeira não causa um dano tão severo quanto a inflação dos alimentos, mas a situação definitivamente não agrada.

O impacto da alta cambial e dos juros

Enquanto é um desafio traduzir para legisladores e gestores públicos os prejuízos provocados pelo aumento das taxas de juros de longo prazo — aquelas que fogem ao controle direto do Banco Central na definição da Selic —, o dólar elevado gera reações imediatas. Ele desperta preocupação, irritação e frustração em quem planejava adquirir eletrônicos, utensílios domésticos ou vestuário importado pela internet.

Afinal, qual seria o patamar considerado “caro o bastante”? Seria R$ 5,65, cotação registrada recentemente, ou patamares superiores a R$ 6, patamar observado durante grande parte de dezembro de 2024 e de janeiro de 2025? Somado a outras dificuldades, um câmbio elevado nesse nível já causa apreensão entre os economistas da equipe econômica.

Fatores externos e crises internas

Com frequência, a desvalorização do real não guarda relação com questões internas, tendo origem no cenário internacional. Contra surtos financeiros externos, a margem de manobra é limitada, restando apenas manter a economia protegida. A alta recente da moeda americana decorre da expectativa de juros mais elevados nos Estados Unidos, um cenário em que nem mesmo um resultado um pouco mais favorável do IPCA foi suficiente para amenizar.

Ainda assim, desde o início de outubro, cerca de 80% dessa valorização pode ser creditada a problemas internos. E o país continuará enfrentando turbulências domésticas por um bom período, mesmo que fossem apresentadas propostas inteligentes, coerentes e críveis para solucionar deficiências fundamentais, a exemplo do desequilíbrio fiscal.

Alternativas e a necessidade de um plano macroeconômico

As estratégias propostas podem ser diversificadas? Sim. No mínimo, devem conseguir desacelerar o ritmo de crescimento dos gastos públicos — sem necessariamente significar cortes drásticos — e podem contemplar a ampliação de receitas. O ideal seria a apresentação de um projeto de quatro anos focado na revisão de despesas e na diminuição de benefícios tributários. Isso poderia incluir até mesmo tributações sobre “grandes fortunas”, a exemplo de uma proposta voltada para patrimônios superiores a R$ 15 milhões apresentada na Câmara.

Ainda assim, qualquer iniciativa precisa cumprir requisitos fundamentais. No momento, contudo, o que se vê são medidas emergenciais e provisórias. Após o “Plano Moretti 1”, cujos desdobramentos no Congresso são incertos, deve surgir um “2” com o objetivo de cobrir lacunas do orçamento de 2027. Trata-se de uma estratégia que apenas estanca sangramentos temporariamente, sem oferecer uma solução definitiva.

Na ausência de um plano macroeconômico confiável — independentemente da visão que o leitor possua sobre “o mercado” e os grandes detentores de capital —, os credores continuarão exigindo juros mais altos para financiar o Estado. Da mesma forma, quem possui recursos buscará se blindar contra novas altas da moeda estrangeira ou optar por retirar investimentos do país.

A cotação oscilou na faixa de R$ 5,15 entre a metade do ano passado e o primeiro turno das eleições, no início de outubro. Permanecendo no patamar de R$ 5,65, o cenário já representa uma pressão inflacionária adicional e funciona como sintoma de novos problemas à frente.