Caso Master faz Banco Central atingir maior marca de liquidações desde 2002

Das 21 liquidações extrajudiciais decretadas pelo Banco Central ao longo deste ano, 11 tinham ligação com o Banco Master, de Daniel Vorcaro. O montante, puxado pelo caso que abalou o sistema financeiro nacional, representa o maior número de instituições com atividades encerradas por ordem do regulador em um ano desde 2002, quando foram liquidadas 24 entidades.

O trauma deixado pelo caso Master levou o BC a adotar uma postura mais dura na área de fiscalização, na visão de especialistas. Esse aperto nas regras está por trás da liquidação em série, ao longo do ano, de corretoras de câmbio, sociedades de crédito, instituições de pagamento de pequeno porte e cooperativas de crédito.

O gatilho foi disparado em 2025, na manhã de 18 de novembro, quando o BC comunicou a liquidação de quatro instituições de uma só vez: Banco Master, Banco Master de Investimento, Master Corretora de Câmbio, Títulos e Valores Mobiliários e Banco Letsbank.

Essas foram as únicas liquidações anunciadas pelo regulador no ano passado. Naquele mesmo dia, também foi colocado em Raet (regime de administração especial temporária) o Banco Master Múltiplo, que acabaria liquidado pelo BC em março de 2026.

O Will Bank, também parte do conglomerado do Master, foi preservado em um primeiro momento diante da avaliação de que havia investidores interessados em adquirir a instituição, o que acabou não se concretizando. O destino da financeira foi selado depois de ela deixar de pagar os participantes da cadeia de cartão de crédito, incluindo a bandeira Mastercard.

A liquidação é adotada quando o BC avalia que a situação da instituição é irrecuperável. Nesse caso, o funcionamento é interrompido e ela é retirada do sistema financeiro nacional.

Neste ano, o volume de liquidações foi liderado por instituições que não eram controladas por Vorcaro, mas tinham elo com o ex-banqueiro. É o caso da CBSF Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários –a antiga Reag– e do Banco Pleno.

A ex-Reag estava na mira dos investigadores por participação em suposta ciranda financeira que inflava artificialmente ativos no caso Master com o uso de fundos de investimento. Ela também era suspeita de elo com o PCC (Primeiro Comando da Capital).

O Pleno (ex-Voiter) já tinha pertencido ao conglomerado Master. Em 2025, Augusto Lima deixou a sociedade com Vorcaro e ficou com o banco. Ele foi preso na Operação Compliance Zero, que investiga a suspeita de fraudes em carteiras de créditos vendidas ao BRB (Banco de Brasília). Posteriormente, foi liberado sob uso de tornozeleira eletrônica.

Ainda no âmbito do Master, os episódios mais recentes foram registrados em setembro, quando o BC anunciou a liquidação da Trustee e da Banvox, distribuidoras de títulos e valores mobiliários ligadas a Mauricio Quadrado, ex-sócio do banco de Vorcaro.

Bruno Balduccini, sócio do escritório Pinheiro Neto Advogados, vê uma mudança estrutural em curso, com o pêndulo do BC em direção a um recrudescimento das exigências após um período de maior abertura para estimular a concorrência no sistema financeiro.

O aumento de fraudes com Pix, o boom de instituições de pagamento pequenas e a falta de fiscalização sobre os participantes nanicos geraram, na avaliação dele, uma “tempestade perfeita”. O caso Master trouxe uma preocupação extra e exigiu uma nova postura do regulador.

Mudanças regulatórias no setor Diante desse cenário, o BC promoveu uma série de mudanças regulatórias com impacto em diferentes setores. Uma delas, em resposta à infiltração do crime organizado na economia, foi a elevação do capital mínimo exigido de instituições que operam no país.

No caso das instituições de pagamento, por exemplo, o valor mínimo de capital saltou de R$ 1 milhão para R$ 9,2 milhões, enquanto o máximo subiu de R$ 9 milhões para R$ 32,8 milhões. Conforme o cronograma de transição, a partir de 1º de janeiro de 2028, todos os participantes do sistema deverão estar enquadrados nessas regras.

“Foi uma mudança muito radical num período, entendo eu, curto. Dois anos é um período muito curto para você mudar o mercado inteiro”, diz Balduccini.

A autoridade monetária também estabeleceu, em novembro do ano passado, regras para orientar as negociações com criptoativos no país e passou a exigir autorização de funcionamento para prestadoras desse tipo de serviço.

Somado a isso, o governo de Luiz Inácio Lula da Silva (PT) proibiu as bets de operar no Brasil. O envolvimento com casas de apostas ilegais resultou na liquidação da MW, instituição de pagamento sediada em Joinville (Santa Catarina), por exemplo.

Na visão de Balduccini, o BC está buscando maior controle como forma de proteção. O sócio do Pinheiro Neto relata surpresa por parte de seus clientes com a postura mais dura e menos flexível do regulador em assuntos tratados por diferentes departamentos.

Segundo ele, houve também um aumento substancial no volume de processos administrativos sancionadores, muitas vezes resultando na aplicação de multas e na inabilitação de participantes do sistema financeiro.

O conservadorismo do BC, na avaliação de Balduccini, também é reflexo da suspeita de envolvimento de dois ex-gestores da área de Supervisão Bancária no caso Master e do desejo de evitar novos escândalos relacionados a funcionários da casa.

“O Banco Central está contra a parede, então, é um momento mais delicado”, afirma.

Para o sócio do Pinheiro Neto, o grande número de liquidações decretadas neste ano deve ser um ponto fora da curva devido à implementação das novas regras e à incapacidade de algumas instituições de cumpri-las. A tendência, segundo ele, é de estabilização.

“Outra coisa que também vai fazer diminuir as liquidações é a porta de entrada. As aprovações estão muito mais duras. Agora é período de ajuste. A gente vai ver uma padronização a partir do ano que vem”, afirma.

Ricardo Hammoud, professor da FGV (Fundação Getulio Vargas) e planejador financeiro, também tem expectativa de que o número de liquidações diminua no decorrer do tempo à medida que as instituições se adaptem a esse Banco Central mais rigoroso.

Na visão dele, houve uma pressão da sociedade, mas principalmente dos grandes bancos, por um aperto nas regras. O caso Master gerou o maior resgate da história do FGC (Fundo Garantidor de Créditos), mais de R$ 50 bilhões, e obrigou as instituições financeiras a injetar recursos para recompor a reserva.

Para Hammoud, o BC está passando por uma fase de aprendizado sobre como lidar com as inovações do sistema financeiro. Para isso, deve aplicar o método de tentativa e erro como estratégia, podendo fazer ajustes ao longo desse processo. “É um equilíbrio muito tênue. Não pode regular demais, mas também não pode regular de menos”, afirma.

“O Banco Central está num pêndulo. Ele permitiu bastante inovação financeira, muitas instituições entraram no mercado, e, agora, é a depuração. Ou seja, é separar o joio do trigo, tentar começar a pegar essas instituições financeiras novas e perceber quais têm um modelo de negócio viável, bom para o mercado financeiro em geral”, diz.