Após concluir a etapa de bicicleta e deixar oficialmente o processo de recuperação judicial, a Americanas entra agora na fase da corrida, conforme definiu o CEO Fernando Soares ao traçar um paralelo com uma prova de triatlo.
A metáfora esportiva foi utilizada pelo executivo durante a divulgação dos resultados financeiros do terceiro trimestre, logo após a Justiça do Rio de Janeiro decretar o encerramento da recuperação judicial da companhia em outubro.
“No triatlo, você nada e sai do mar meio tonto, que é a fase da recuperação judicial. Depois, você anda de bicicleta por um longo percurso no qual você tenta se equilibrar, que é a fase em que nós retomamos a operação da companhia”, disse ele.
“Tem uma sensação dura na transição da bicicleta para a corrida, em que você já está cansado e precisa começar a correr. Estamos nesse ponto hoje. Precisamos dar um gás muito grande em um mercado já muito desafiador.”
Desafios no setor varejista
A saída da Americanas ocorre em um momento de instabilidade para o setor varejista brasileiro, marcado por ondas de reestruturação financeira que atingiram grandes nomes do mercado, como Casas Bahia, Grupo Toky (detentora da Tok&Stok e Mobly), Marabraz e o Grupo Pão de Açúcar, que recorreu à recuperação extrajudicial.
Em meio a juros elevados, consumo restrito e índices recordes de inadimplência, a nova fase da varejista exige esforços rigorosos para reverter os indicadores negativos internos.
Balanço financeiro e resultados trimestrais
O balanço divulgado mostrou que a empresa registrou prejuízo líquido de R$ 352 milhões entre julho e setembro deste ano, revertendo o lucro de R$ 367 milhões contabilizado no mesmo período de 2025, o que representa uma queda de 195%.
No acumulado de 2026, o saldo negativo é de R$ 955 milhões. Até setembro de 2025, o resultado apontava perdas de R$ 227 milhões, evidenciando uma ampliação de 320% no prejuízo.
O Ebitda ajustado ex-IFRS 16, indicador internacional de eficiência operacional, ficou negativo em R$ 148 milhões, ante os R$ 356 milhões positivos registrados um ano antes, uma retração de 141%. No acumulado do ano, esse indicador soma R$ 388 milhões negativos, queda de 291% em relação aos R$ 203 milhões positivos obtidos entre janeiro e setembro de 2025.
Segundo o diretor financeiro Sebastien Durchon, as variações expressivas decorrem de ganhos extemporâneos contabilizados no ano passado. Em 2025, a companhia obteve créditos tributáveis de R$ 850 milhões referentes à exclusão de ICMS e PIS/Cofins da base de cálculo, além de um acordo com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional.
Sem esses valores, o Ebitda ajustado ex-IFRS 16 teria ficado em R$ 647 milhões negativos. Já em 2026, os ganhos extemporâneos somaram R$ 61 milhões, resultando em um indicador operacional ajustado de R$ 449 milhões negativos no acumulado do ano.
“Ainda é um prejuízo, mas reduziu cerca de R$ 200 milhões. Você não tem tudo ruim antes da saída da recuperação judicial e tudo maravilhoso depois. É um caminho. Hoje temos essa perda de R$ 450 milhões, mas dois anos atrás era uma perda de R$ 1,4 bilhão”, afirmou Durchon.
Estratégia de vendas e reestruturação
Por outro lado, a receita bruta demonstra a retomada gradual das vendas. No terceiro trimestre, o indicador alcançou R$ 3,5 bilhões, alta de 9% na comparação anual, enquanto o acumulado de 2026 atingiu R$ 11 bilhões, avanço de 8% em relação aos nove primeiros meses de 2025.
A empresa tem concentrado esforços no fortalecimento das lojas físicas, canal responsável por 93% da receita total, além de enxugar sua estrutura. Em julho, a rede negociou a venda da Único — dona da Imaginarium e da Puket — para o grupo BandUp!, controlador da Piticas, por R$ 152,9 milhões. O plano também incluiu cortes de pessoal, fechamento de unidades, reorganização de caixas, redução de gôndolas e ampliação da oferta de eletrônicos.
“Estamos pegando cada componente macro e transformando em um subcomponente do plano interno de reestruturação”, pontuou Fernando Soares. Diante de um cenário de consumo retraído, a empresa buscou praticar preços mais competitivos e estreitar o relacionamento com fornecedores, base que recebeu prioridade de pagamento no plano de reestruturação judicial.
A priorização visou manter a operação ativa apesar das turbulências. Na Páscoa de 2023, por exemplo, os acionistas de referência Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Beto Sicupira injetaram R$ 1 bilhão em caráter emergencial para assegurar estoques de chocolate, período considerado a Black Friday da marca.
Histórico da crise e encerramento judicial
A recuperação judicial foi solicitada após a revelação do maior escândalo contábil da história do país. Em 11 de janeiro de 2023, o então presidente Sérgio Rial renunciou ao cargo e comunicou ao mercado a existência de “inconsistências contábeis” estimadas em R$ 20 bilhões.
Dias depois, em 19 de janeiro, a varejista protocolou o pedido de reestruturação com apenas R$ 800 milhões em caixa — montante que caiu para R$ 250 milhões após o bloqueio de recebíveis por instituições financeiras — e dívidas de aproximadamente R$ 43 bilhões com 16,3 mil credores. A solicitação configurou o quarto maior processo de recuperação judicial da história do Brasil.
Em 16 de outubro deste ano, a Justiça Federal do Rio de Janeiro aceitou denúncia do Ministério Público apresentada em 2025, tornando réus 12 ex-executivos acusados de participação nas fraudes. Três dias mais tarde, o processo de recuperação judicial foi oficialmente encerrado.
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