Desde o início de sua primeira gestão, o presidente Lula adota uma postura ambígua em relação ao Banco Central. Enquanto preserva a autonomia da autarquia — prática seguida mesmo antes de virar lei — para conter a alta de preços, o governo conduz uma política fiscal expansionista que força a autoridade monetária a elevar os juros, virando alvo de críticas presidenciais por supostamente sabotar o avanço econômico.
Essa tática traz três vantagens principais para o governo. Primeiramente, impede uma disparada inflacionária que corroeria a popularidade do chefe do Executivo. Em segundo lugar, dá liberdade para impulsionar gastos públicos voltados a agradar a base eleitoral, contando com o freio monetário do BC. Por fim, permite agradar seu público fiel com discursos inflamados contra o mercado e a taxa básica de juros, rotulada como ganância, transferindo para terceiros a responsabilidade pelas dificuldades econômicas.
O alto custo do modelo econômico
Embora funcione para a preservação política, o arranjo gera despesas severas para o país. Especialistas comparam a situação a um automóvel conduzido com o acelerador da política fiscal e o freio da política monetária acionados simultaneamente com intensidade. O resultado é um veículo que se movimenta aos trancos, consome muito combustível, desgasta o sistema de frenagem e corre o risco de quebrar o motor.
Nesse cenário, os endividamentos públicos, corporativos e das famílias avançam embalados pelos juros elevados, enquanto os aportes financeiros minguam. A generosidade orçamentária com foco eleitoral resulta em serviços públicos precários, ineficientes para erradicar a miséria e promover ascensão social.
A gravidade da dívida indica que o modelo atual tem prazo de validade. Diante disso, existem apenas dois caminhos possíveis.
Os caminhos para o futuro econômico
O primeiro caminho seria promover reformas fiscais robustas para conter o avanço do endividamento. Contudo, essa alternativa entra em rota de colisão com a identidade política do mandatário e de sua legenda, exigindo cortes profundos que a legenda tem evitado, limitando-se a propostas fiscais tímidas.
O segundo caminho desponta como mais atraente: nomear para o Banco Central dirigentes tolerantes com a alta de preços, sem necessidade de alterar metas ou extinguir a independência da instituição.
Até o final de fevereiro, o presidente poderá preencher quatro das nove vagas na diretoria do órgão, além de mais duas nomeações previstas até o encerramento do ano. A presença de defensores da flexibilização dos juros, mesmo sem maioria no Copom, bastaria para gerar divergências e desorganizar as expectativas inflacionárias.
Caso esse cenário se concretize, o país perderia simultaneamente as referências fiscal e monetária, abrindo caminho para uma crise iniciada por inflação persistente, fuga de capital estrangeiro e desvalorização da moeda nacional. Além disso, as taxas de longo prazo subiriam devido ao prêmio de risco, mesmo com cortes forçados nos juros curtos, a exemplo do que ocorreu durante o governo Dilma.
Resta saber se Lula está disposto a mudar seu relacionamento dúbio com o BC e cruzar o Rubicão que levará à perda da âncora monetária.
What do you feel about this post?
Like
Love
Happy
Haha
Sad
