Anthropic avança com IPO mirando avaliação de US$ 1,5 trilhão

A Anthropic está mantendo firme seus planos para realizar uma abertura de capital de alto risco, apostando em uma avaliação de mercado em torno de US$ 1,5 trilhão (R$ 8,2 tri), mesmo diante de uma brutal derrocada que atinge em cheio o setor de tecnologia. A fabricante do Claude se mostra disposta a aceitar um patamar consideravelmente abaixo dos US$ 2 trilhões (R$ 11 tri) que haviam sido projetados anteriormente por seus acionistas mais otimistas.

Segundo diversos investidores do grupo, a startup segue determinada a concretizar seu IPO (oferta pública inicial) antes do feriado de Ação de Graças nos Estados Unidos, que acontece ainda neste mês. A expectativa da companhia é captar entre US$ 80 bilhões (R$ 440 bi) e US$ 100 bilhões (R$ 551,2 bi), alcançando uma avaliação situada entre US$ 1,25 trilhão (R$ 6,9 tri) e US$ 1,75 trilhão (R$ 9,6 tri).

A cifra representa um avanço em relação à atual avaliação de US$ 965 bilhões (R$ 5,3 tri) da Anthropic, mas recua de forma expressiva na comparação com o valor duas vezes maior que o previsto pelo mercado há apenas um mês.

“Na minha avaliação, eles vão definir um preço bastante conservador, digamos US$ 1,5 trilhão (R$ 8,2 tri), e subir a partir daí”, afirmou um grande investidor da empresa. Outros envolvidos na operação previam uma avaliação mais baixa, de cerca de US$ 1,3 trilhão (R$ 7,1 tri).

Ajuste de contas no setor de tecnologia

A retração nas expectativas reflete um processo de reavaliação mais profundo no mercado tecnológico, alimentado por temores relacionados à elevação dos custos de financiamento e aos gastos desenfreados planejados pelas corporações de inteligência artificial. O nervosismo fez com que investidores despejassem ações ligadas ao segmento de IA, ao mesmo tempo em que credores passaram a adotar cautela extrema com iniciativas de alto risco.

A ampla vitória dos democratas nas eleições de meio de mandato dos EUA, impulsionada por promessas de impor barreiras à construção de centros de dados, funcionou como um catalisador que acelerou drasticamente a liquidação nos mercados.

Na última quinta-feira (5), as ações americanas registraram perdas de US$ 3,2 trilhões (R$ 17,6 tri). O índice Nasdaq, fortemente concentrado em papéis tecnológicos, despencou 6,4% devido ao receio de uma desaceleração na expansão da infraestrutura voltada para a inteligência artificial, embora tenha conseguido recuperar parte do terreno perdido na sexta-feira (6).

“As ações de IA estão sendo vendidas, o que dificulta a abertura de capital da Anthropic e significa menos dinheiro para investimentos, o que leva a novas vendas”, disseram analistas do grupo de pesquisa de mercado Vital Knowledge.

Cenário desafiador para rivais e balanço financeiro

O ambiente adverso também atinge concorrentes. A rival OpenAI tem enfrentado dificuldades para fechar sua própria rodada privada de captação, o que a obrigou a reduzir o alvo de avaliação de US$ 1,4 trilhão (R$ 7,7 tri) para US$ 1,25 trilhão, além de encolher o montante da rodada de US$ 30 bilhões (R$ 165,3 bi) para US$ 20 bilhões (R$ 110,2 bi).

O entusiasmo desenfreado que impulsionou os mercados acionários dos EUA nos últimos três anos começa a arrefecer, gerando um cenário adverso para a estreia da Anthropic. Embora os mercados de previsão apontem um crescimento na probabilidade de adiamento da oferta, investidores reforçam que a companhia mantém o foco na abertura de capital, mesmo que o CEO Dario Amodei precise aceitar um corte no preço.

Para um dos primeiros apoiadores financeiros do negócio, a empresa deve enxergar o processo como qualquer outra captação de recursos: apenas um meio para atingir um fim. Na visão dele, se o mercado é incapaz de enxergar o valor real da empresa, simplesmente não merece lucrar com ela.

No lado operacional, os números do terceiro trimestre mostraram que o crescimento da receita da Anthropic desacelerou, mas ainda assim marcou uma alta de quase 50%, atingindo cerca de US$ 17 bilhões (R$ 93,7 bi). Os planos da organização incluem investimentos de US$ 900 bilhões (R$ 4,9 tri) em infraestrutura e capacidade computacional ao longo dos próximos anos.

Apesar de omitir do prospecto oficial a taxa anualizada mais recente de receita — métrica que projeta o desempenho recente e a retenção de clientes —, fontes com conhecimento direto do assunto apontam que esse valor está atualmente em cerca de US$ 81 bilhões (R$ 446,4 bi), superando os aproximadamente US$ 65 bilhões (R$ 358,2 bi) registrados no encerramento de julho. O dado corrobora informações divulgadas anteriormente pelo Wall Street Journal, que apontavam receita anualizada superior a US$ 80 bilhões (R$ 440,9 bi).

O indicador tende a tranquilizar investidores que questionavam a capacidade de expansão da Anthropic frente à concorrência acirrada da OpenAI e de empresas chinesas. A agenda da companhia prevê uma “sessão informativa” organizada pelo JPMorgan com potenciais investidores em 13 de novembro.

A expectativa é de que o IPO ganhe tração com a entrada de compradores compulsórios, categoria que engloba fundos de índice e grandes gestoras de ativos que atualmente estão fora da base acionária, mas que serão essencialmente obrigados a adquirir os papéis logo após a estreia pública.

Até o momento, a maior abertura de capital da história pertence à SpaceX, de Elon Musk, que estreou na Bolsa avaliada em US$ 1,78 trilhão (R$ 9,8 tri) em junho deste ano. No entanto, pessoas próximas ao raciocínio de Dario Amodei indicam que ele demonstra pouca prioridade em superar o recorde de Musk.

Ainda assim, a necessidade de honrar vultosos compromissos financeiros impõe pressão constante para novos aportes. Com quase US$ 150 bilhões (R$ 826,8 bi) em caixa e investimentos líquidos em seu balanço, a Anthropic busca levantar recursos suficientes para assegurar que nunca mais precise vender participações acionárias no futuro, conforme relatam fontes familiarizadas com a estratégia corporativa. Procurada, a Anthropic optou por não se pronunciar.