As ações de tecnologia voltaram a registrar fortes perdas nesta semana, marcando a terceira onda recente de turbulência nos mercados. Embora tenham apresentado uma estabilização modesta nesta sexta-feira (6), a instabilidade atual tem gerado mais preocupação do que os episódios anteriores de nervosismo, fazendo com que investidores retomem o questionamento: “Desta vez é para valer? A bolha da IA (inteligência artificial) finalmente está estourando?”
Embora a tecnologia de inteligência artificial funcione perfeitamente, o cenário remete ao colapso das pontocom ocorrido há 25 anos. Analistas apontam sinais claros de euforia insustentável em ativos ligados à IA, impulsionados por níveis elevados de endividamento, estruturas complexas de financiamento e dúvidas sobre a geração real de receita.
Conforme apontado pelo BIS (Banco de Compensações Internacionais), quase 29% dos acordos de investimento de empresas de IA envolvem outras companhias do setor, sendo que mais metade dos recursos aplicados provém do próprio ecossistema. Em uma crise, esse financiamento circular pode se transformar em um confronto severo.
O impacto da política americana
O gatilho para essa correção pode ter vindo da política dos Estados Unidos. A reação inicial às eleições de meio de mandato, que deram vitórias expressivas ao Partido Democrata, foi positiva nas Bolsas mundiais devido à expectativa de controle sobre o governo e de um fim acelerado para a guerra no Irã. O petróleo chegou a cair para menos de US$ 100 (R$ 550) o barril após atingir US$ 118 (R$ 649) no final do mês passado.
No entanto, o otimismo durou pouco. Os eleitores também demonstraram rejeição à construção de grandes data centers de IA em seus bairros, devido ao alto consumo de energia e água. Com consultas populares em vários estados restringindo essas instalações, o setor enfrentará um ambiente regulatório muito mais rigoroso.
Frank Flight, estrategista da Citadel Securities, pondera que parte dos projetos pode migrar para regiões mais favoráveis. Contudo, o financiamento via dívida sofre impactos diretos: “Garantir locais alternativos, fornecimento de energia e aprovações leva tempo. Portanto, esse ajuste ainda pode atrasar significativamente a implantação e elevar os custos”, afirmou.
O especialista acrescentou: “Esperamos, assim, alguma moderação no impulso de curto prazo sobre o crescimento e a inflação decorrente das construções e da demanda por recursos associada a elas, além de um impacto menor sobre o investimento acumulado e as necessidades de financiamento.”
Riscos futuros para o mercado
Empresas diversificadas com data centers já garantidos resistem melhor, mas companhias focadas em infraestrutura de IA acumulam perdas. “Com essas avaliações, o investimento em IA é como um tubarão que precisa continuar nadando para sobreviver”, disse Trevor Greetham, chefe de investimentos multissetoriais da Royal London Asset Management.
Em um cenário extremo projetado antes das eleições por Dario Perkins, da TS Lombard, as ações americanas poderiam perder pelo menos 30% do valor, enquanto as perdas com crédito alcançariam US$ 200 bilhões (R$ 1,1 trilhão), acompanhadas por uma onda de calotes. Para as ações, “essas são estimativas conservadoras, que levariam a participação da tecnologia no mercado americano de volta aos níveis anteriores ao lançamento do ChatGPT”, afirmou.
Enquanto títulos do governo e mercados internacionais surgem como alternativas de proteção, a resolução dos conflitos geopolíticos e a sustentabilidade dos investimentos em IA continuam no radar do mercado financeiro.
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