Ata do Copom reforça cenário desafiador para juros

Divulgada nesta terça-feira (10), a ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) reforçou a mensagem de cautela do Banco Central e indicou que a política monetária deverá permanecer restritiva por um período prolongado. Segundo o documento, o cenário para a condução dos juros segue “desafiador”, exigindo “serenidade, firmeza e cautela” para assegurar a convergência da inflação à meta.

O impacto dos juros na economia O BC avaliou que os efeitos da política monetária contracionista sobre a atividade econômica vêm se acumulando gradualmente e já contribuem de forma decisiva para o processo de desinflação. Ainda assim, a autoridade monetária destacou que a inflação continua pressionada pela demanda e que os indicadores mais recentes mostraram aceleração dos preços ao consumidor, tanto no índice cheio quanto nas medidas de inflação subjacente.

A ata apontou que o ambiente atual combina expectativas de inflação elevadas com revisões para baixo das projeções de crescimento econômico. Para o Copom, esse quadro reflete sinais mais evidentes de desaceleração da atividade doméstica, ao mesmo tempo em que a economia enfrenta uma série de choques de oferta que vêm pressionando os preços.

Choques de oferta e o câmbio Entre os principais fatores citados pelo Banco Central estão a alta do petróleo em decorrência dos conflitos no Oriente Médio, os impactos climáticos associados ao fenômeno El Niño, os efeitos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho e a depreciação do real provocada por incertezas relacionadas à política doméstica.

O comitê reiterou que, em geral, não deve reagir aos efeitos primários de choques de oferta. No entanto, ressaltou que monitorará atentamente possíveis efeitos secundários sobre a inflação e que atuará com firmeza caso esses impactos se materializem e contaminem as expectativas de preços.

Apesar da pressão inflacionária, o BC observou que uma desaceleração mais intensa da demanda agregada, com projeções de crescimento do PIB abaixo do potencial, pode reduzir o risco de propagação desses choques para outros segmentos da economia.

Expectativas desancoradas A autoridade monetária voltou a enfatizar a preocupação com as expectativas de inflação desancoradas. Segundo a ata, esse ambiente exige uma política monetária mais restritiva e por mais tempo do que seria necessário em condições normais. O documento afirma ainda que a combinação de perseverança, firmeza e serenidade na condução dos juros será fundamental para promover a reancoragem das expectativas e garantir a convergência da inflação para a meta ao longo dos próximos anos.