Bolsas da China despencam mesmo em meio ao forte boom global da IA

Apesar do avanço estrondoso da inteligência artificial no cenário global, o mercado de ações da China segue na contramão de potências como Estados Unidos, Taiwan e Coreia do Sul, registrando um pessimismo acentuado e quedas expressivas em seus principais índices acionários.

Segundo a Moonshot AI, uma das principais empresas de inteligência artificial de Pequim, “O que realmente importa está além do alcance da visão humana”.

Essa é uma das razões pelas quais seu nome em chinês pode ser traduzido como “Lado Escuro da Lua”. (Outra talvez seja o amor do fundador por Pink Floyd.)

A startup, que espera abrir capital em Hong Kong no próximo ano, ilustra muitos dos pontos fortes da China em IA. Seus fundadores são talentosos e dedicados. Seu modelo Kimi K3, que acaba de ser atualizado, é enxuto e poderoso.

O país está determinado a aproveitar ao máximo a nova tecnologia. Sua economia, assim como as dos Estados Unidos, de Taiwan e da Coreia do Sul, está firmemente inserida na órbita do boom da IA. Mas, ao contrário do que ocorre nesses lugares, onde o otimismo cresce e diminui, o mercado de ações chinês permanece pessimista.

O sentimento baixista fica evidente nos indicadores voltados à tecnologia, a começar pelo ChiNext, situado em Shenzhen, que acumulou uma perda de aproximadamente 40% em um intervalo de quatro meses. A descrença contagiou índices mais abrangentes, a exemplo do CSI 300, responsável por rastrear companhias de grande porte nas praças de Xangai e Shenzhen.

Já no mês de outubro, o indicador ingressou formalmente no conceito tradicional de mercado em baixa, após registrar um recuo de 20% em comparação ao seu topo alcançado em junho.

Tentativas de estabilização e reviravolta

Ao longo da última década, autoridades reguladoras chinesas vêm se esforçando para consolidar um “mercado de alta gradual”, capaz de elevar a segurança dos consumidores e atrair capital a novos negócios sem perder o controle. Nos primeiros seis meses de 2026, os resultados pareciam corresponder às expectativas oficiais.

O CSI 300 apresentou uma trajetória lenta de alta. A fabricante de chips CXMT realizou sua abertura de capital em Xangai durante o mês de julho, movimentando 66,6 bilhões de yuans, valor cabalístico equivalente a cerca de US$ 10 bilhões. A chamada “equipe nacional”, composta por corporações financeiras estatais que intervêm para blindar o mercado em momentos de crise, adquiriu margem de segurança suficiente para liquidar parte dos ativos acumulados em turbulências passadas.

O cenário sofreu alterações perto da metade do período anual. Entre os fatores impulsionadores dessa reviravolta estão a desconfiança em relação à inteligência artificial e a prudência fiscal interna. As incertezas acerca da receptividade do público final frente às ferramentas de IA geram impactos ainda mais profundos no território chinês. As organizações locais demonstram forte resistência em investir recursos em softwares, alimentando um ambiente de disputa acirrada. O desempenho comercial do Kimi, por exemplo, gera pressões diretas sobre concorrentes negociadas em bolsa, a exemplo da MiniMax.

As restrições orçamentárias impostas pelo Estado também penalizaram as cotações locais. Boa parte do empresariado aguardava para este ano a execução de um plano unificado voltado à aceleração da atividade econômica, ancorado em aportes de infraestrutura e transferências diretas de renda para as famílias.

Contudo, a administração central optou por apoiar a expansão com base na força externa. O avanço expressivo das vendas ao exterior permitiu que o poder público voltasse suas prioridades para o ajuste fiscal, deixando de lado medidas de estímulo amplo.

O paradoxo reside no fato de que grande parcela desse ímpeto exportador esteve atrelada diretamente ao ecossistema tecnológico. O montante financeiro referente às vendas externas de semicondutores produzidos no país, por exemplo, duplicou nos primeiros nove meses do ano. Os dispêndios internacionais direcionados à inteligência artificial garantiram a sustentação do ritmo produtivo chinês, tornando desnecessárias novas injeções de recursos públicos.

Essa contenção financeira imprevista exerceu forte pressão retrativa sobre a economia doméstica, refletindo-se diretamente na desvalorização das ações. Os deuses da IA dão; mas também tiram.

Recentemente, a equipe nacional aparenta ter retomado sua atuação direta, impondo um patamar mínimo de sustentação para os negócios. Fundos de índice gerenciados pela Central Huijin, entidade vinculada ao fundo soberano do país, captaram volumes expressivos de recursos, conforme aponta Larry Hu, analista do banco Macquarie.

O governo também direciona somas bilionárias para a iniciativa conhecida como “seis redes”, englobando infraestruturas fundamentais de energia, redes de computação e sistemas de telecomunicação exigidos por uma economia digitalizada.

A atividade produtiva recuperou ímpeto, permitindo que o CSI 300 voltasse a cruzar, ainda que temporariamente, a barreira psicológica dos 4.000 pontos.

Ao contrário do que se costuma acreditar, o lado “escuro” da Lua recebe duas semanas de luz solar por mês, assim como o lado visível. Os mercados chineses esperam que seu momento ao sol chegue em breve.