Tesouro Direto paga mais de 15% ao ano e atrai investidores

As taxas dos títulos públicos dispararam desde a reeleição do presidente Lula. Em duas semanas, o título de inflação de prazo mais curto saltou de IPCA + 6,72% ao ano 7,82% de juro real, e o prefixado de curto prazo disparou de 12,90% para mais de 15% na última sexta-feira (6).

Nesse cenário, o Banco Central decidiu interromper o ciclo de cortes da taxa Selic, e a manteve em 13,75% na última semana. Com isso, o investidor tem diante de sim a combinação de juros básicos elevados e prêmios altos nos títulos de prazo mais longo. Para os especialistas consultados pelo mercado, o momento é oportuno para aproveitar as taxas, mas exige parcimônia. A orientação principal consiste em manter o Tesouro Selic como base, montar posições em IPCA+ e prefixado de forma gradual, além de priorizar vencimentos intermediários que remuneram de forma parecida com os prazos longos, porém com volatilidade reduzida.

O peso do risco fiscal

O salto nas taxas não decorreu de mexidas na Selic, mas sim do temor em relação às contas públicas. “Nos títulos de prazo longo, a percepção fiscal pesa mais do que a Selic”, afirma Maria Carolina Luchesi, especialista de investimentos da Hike Capital. Conforme a analista, o comportamento futuro dessas taxas dependerá dos anúncios referentes à equipe econômica e ao Orçamento de 2027. Na decisão recente, o Copom elevou para 5,6% a expectativa de inflação para 2026.

O papel do Tesouro Selic e do IPCA+

Com a taxa básica mantida em 13,75%, o Tesouro Selic permanece como ponto de partida ideal. “O pós-fixado cumpre as duas funções”, diz Luchesi, ao relacionar liquidez e retorno. Pelas contas da especialista, com o CDI próximo de 13,65% ao ano e imposto de renda de 15% para aplicações superiores a dois anos, o ganho líquido fica em cerca de 11,6% ao ano, alcançando cerca de 5,7% de ganho real descontada a inflação prevista pelo Copom. No entanto, os analistas alertam que o pós-fixado sozinho não assegura proteção de longo prazo se os juros caírem futuramente.

Já os títulos atrelados à inflação ganham relevância justamente por permitirem o travamento de um ganho real robusto. Contudo, o caminho até o vencimento envolve volatilidade por causa da marcação a mercado. Para evitar grandes oscilações vistas nos papéis de 2040 e 2050, a recomendação recai sobre os vencimentos entre 2029 e 2032.

Dilema nos prefixados e cautela nos resgates

Os prefixados dividem opiniões no mercado devido ao risco atrelado a eventuais repiques inflacionários. Enquanto alguns analistas enxergam oportunidades no papel de 2029 pagando perto de 15%, outros evitam a classe. “O pior tipo de ativo para se ter nesse momento é prefixado, em que você vai travar uma taxa e pode ser devorado pela alta de juros”, afirma Tadeu Arantes, head de alocação da Ghia Multi Family Office.

Para quem já acumula perdas no extrato com títulos antigos, a regra de ouro é evitar a venda precipitada. “A perda de marcação a mercado só se torna definitiva com a venda antes do vencimento”, afirma Luchesi. “Vender agora transformaria uma perda temporária em definitiva.”

A estratégia ideal para novos aportes é fracionar as entradas ao longo de alguns meses e priorizar prazos compatíveis com a real necessidade do capital.