Hotmart opera FIDC bilionário para antecipar vendas de criadores

A Hotmart adquiriu R$ 215,4 milhões em recebíveis de seus creators só em outubro. O Startups apurou, com base em documentos públicos do fundo na CVM e na política de pagamentos da Hotmart, que a empresa mantém um Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) para antecipar receitas de criadores de conteúdo que vendem pela plataforma.

Batizado de HotFund, o veículo começou a operar em junho de 2021 e alcançou R$ 1,56 bilhão em julho de 2024, segundo a Uqbar. Em outubro de 2026, o fundo tinha patrimônio líquido de R$ 1,54 bilhão.

O FIDC permite que, quando um comprador parcela o pagamento de um curso, o criador receba antecipadamente os valores que teria a receber nos meses seguintes, por meio da cessão desses direitos ao fundo. Dessa forma, pode financiar um novo lançamento sem precisar esperar o recebimento de todas as parcelas. A Hotmart representa o criador na operação de cessão e operacionaliza o repasse dos recursos antecipados.

Procurada pela reportagem, a Hotmart não quis comentar o assunto.

A reportagem cruzou o informe mensal de outubro, as atas de assembleia de 2024 e 2026, o regulamento do fundo e a política de pagamentos da empresa. Os percentuais de vencimento da carteira foram calculados a partir do informe e coincidem com o levantamento do Painel FIDC.

Pessoas familiarizadas com o assunto ouvidas pelo Startups avaliam que não haveria um motivo específico para a Hotmart manter a estrutura do fundo fora de sua comunicação pública. Uma das hipóteses é que a empresa prefira concentrar seu posicionamento na economia dos criadores de conteúdo, em vez de se apresentar também como uma fintech.

O HotFund amplia a atuação da Hotmart em serviços financeiros. A plataforma já oferece o Cartão Hotmart, pré-pago e sem anuidade, nas versões física e virtual, para criadores de conteúdo e afiliados no Brasil. Também disponibiliza o Parcelado Hotmart, modalidade que permite aos criadores antecipar até 50% do valor líquido de suas vendas em até 30 dias, sem esperar o pagamento de todas as parcelas pelos compradores.

O fundo passou recentemente à administração e à gestão da QI Tech. Uma fonte com conhecimento da operação afirmou ao Startups que a mudança pode estar relacionada à busca da Hotmart por um prestador de serviços com condições comerciais mais vantajosas. A QI Tech atua no modelo de banking as a service (BaaS), fornecendo infraestrutura para serviços financeiros, o que a caracteriza como uma prestadora de serviços, e não necessariamente como uma parceira estratégica da plataforma.

Segundo a fonte, até mesmo os sócios da Hotmart conhecem pouco a estrutura do fundo. Dados compilados pelo Painel FIDC, com base em informações da CVM, indicam que o HotFund tinha quatro cotistas em setembro de 2026, mas não identificam os investidores.

Como funciona o FIDC

De acordo com o regulamento do fundo, os créditos nascem de transações de pagamento feitas por compradores para adquirir cursos e outros conteúdos oferecidos por produtores na plataforma da Hotmart, à vista ou parcelados. O fundo compra dois tipos de crédito: os de cartão e os recebíveis a prazo.

Nos recebíveis de cartão, o fundo adquire dos produtores o crédito que eles têm perante a Hotmart, que atua como subcredenciadora (empresa que processa pagamentos de cartão em nome de vendedores). Nos recebíveis a prazo, o comprador paga em parcelas mensais, e a Hotmart atua como agente de recebimento, repassando os valores ao fundo na data de vencimento. A primeira parcela fica de fora da cessão, porque o produtor já a recebeu quando a operação é feita.

Os recebíveis a prazo têm proteções adicionais. A cessão é feita com coobrigação, ou seja, o produtor responde pelo pagamento dos créditos cedidos até o limite da parcela retida do preço de aquisição (parte do preço que o fundo paga à medida que os créditos são liquidados). Se a Hotmart não exercer a opção de compra prevista no regulamento, esses créditos contam com fiança da própria empresa. O regulamento limita a carteira desse tipo de crédito a R$ 50 milhões.

A política de pagamentos da Hotmart, atualizada em 21 de setembro de 2026, prevê que a antecipação em transações em reais entre usuários no Brasil pode ocorrer por pré-pagamento, por cessão a terceiros (incluindo fundos de investimento) ou por pagamento com sub-rogação pela LaunchPad Sociedade de Crédito. Quando a cessão é ao HotFund, os termos seguem o instrumento de condições gerais de cessão anexado à política. O documento também ressalta que a Hotmart não é instituição financeira e não realiza operações de crédito diretamente.

Custos e regras para o criador

Segundo a política, a Hotmart paga a antecipação pelo valor líquido, depois de descontar a tarifa fixa por transação, a taxa de serviço, a taxa de captura e processamento e o deságio da antecipação (o desconto aplicado por receber antes). A taxa de antecipação é calculada sobre o valor final da venda e informada ao criador no momento da transação. O criador pode optar por embutir esse custo no preço do produto parcelado, com base na Lei 13.455/2017.

A cessão é definitiva: os recebíveis deixam o patrimônio do criador e, após a transação, ele não pode negociá-los com terceiros nem oferecê-los em garantia. O criador continua responsável pela correta constituição dos créditos e deve reembolsar a Hotmart ou o cessionário em caso de estorno, contestação ou cancelamento. Criadores que não querem antecipar podem oferecer outros métodos de pagamento, como parcelamento em boleto.

Estrutura de capital do fundo

O financiamento do fundo vem de duas séries de cotas seniores, de R$ 300 milhões e R$ 100 milhões. Em assembleia de 21 de março de 2024, os cotistas alteraram as condições da Série 1 e aprovaram a emissão da Série 2, distribuída em oferta pública com registro automático na CVM, intermediada pelo Itaú BBA e voltada a investidores profissionais. O benchmark é a taxa DI mais 1,40% ao ano. A Série 1 tinha remuneração de DI mais 1,68% até 21 de março de 2024, quando passou ao mesmo patamar.

A remuneração é paga mensalmente, e o principal é amortizado nas seis parcelas finais, de 28 de outubro de 2027 a 28 de março de 2028, data de resgate das duas séries. Cotas seniores são as primeiras a receber pagamentos do fundo, e as subordinadas absorvem perdas antes delas. A mesma assembleia elevou de 15% para 21% a proporção mínima de cotas subordinadas em relação ao patrimônio.

Em outubro de 2026, as cotas seniores representavam cerca de R$ 404 milhões. As subordinadas somavam R$ 1,13 bilhão, equivalentes a 73,7% do patrimônio. O informe aponta quatro cotistas, dois seniores e dois subordinados. O regulamento vigente desde 1º de outubro também prevê que a Hotmart, diretamente ou por parte relacionada, pode adquirir créditos do fundo a partir de 4 de março de 2028, por valor presente calculado conforme o documento, desde que superior ao necessário para resgatar antecipadamente as cotas seniores, com prêmio.

Carteira, vencimentos e revolvência

Do lado dos ativos, o fundo tinha R$ 1,13 bilhão em direitos creditórios. Desse saldo, 55,2% venciam em até 90 dias e 83,1% em até 180 dias, conforme cálculo a partir do informe mensal. Outros R$ 190,3 milhões vencem entre 181 e 360 dias. O informe não registra créditos vencidos nem inadimplentes. Outros R$ 410,7 milhões estavam aplicados em cotas de fundos de investimento.

Esse perfil de vencimentos se conecta à revolvência, mecanismo previsto no regulamento que permite usar os recebimentos da carteira para comprar novos créditos, respeitada a ordem de pagamentos do fundo (despesas, reservas e remuneração e amortização das cotas seniores, nessa sequência). Assim, o mesmo capital pode atender sucessivas vendas da plataforma ao longo da vida do fundo. Só em outubro, o HotFund adquiriu R$ 215,4 milhões em recebíveis, o equivalente a 6,13 milhões de direitos creditórios.

O regulamento também fixa que, após cada aquisição, a taxa interna da carteira de créditos deve ser de, no mínimo, o benchmark da cota sênior (ou da mezanino, a maior das duas) acrescido de 0,3% ao ano.

Troca de administrador e gestor

Em assembleia realizada em 20 de outubro de 2026, com a presença da totalidade dos cotistas, o fundo aprovou a transferência da administração fiduciária, da custódia e dos serviços de escrituração e controladoria da Genial Investimentos Corretora de Valores Mobiliários para a QI Corretora de Títulos e Valores Mobiliários. A gestão, antes com a Genial Gestão, passou à QI Gestão de Recursos.

A transferência passou a valer a partir do fechamento de 23 de outubro, e a nova administradora assume as obrigações no primeiro dia útil seguinte. De acordo com a ata, a atualização do regulamento teve como objetivo refletir os novos prestadores e ajustar o texto ao padrão redacional adotado pela QI. A assembleia também aprovou as demonstrações financeiras dos exercícios encerrados em 30 de setembro de 2023, 2024 e 2025 e manteve o auditor independente. O Painel FIDC registra patrimônio líquido de R$ 1,64 bilhão na competência de setembro de 2026.

Na leitura do Painel FIDC, o caso mostra como uma plataforma de conteúdo pode integrar financiamento à experiência do criador, aproximando o recebimento das vendas do momento em que ele precisa investir no negócio.