Gigantes do luxo perdem 250 bilhões de euros por queda na China

As principais marcas europeias de alto padrão sofreram uma desvalorização combinada de aproximadamente 250 bilhões de euros (cerca de R$ 1,4 trilhão) no mercado acionário ao longo deste ano. O recuo é impulsionado principalmente pela retração nos gastos dos consumidores da China, além de oscilações nas bolsas de valores associadas ao avanço da inteligência artificial, fatores que diminuem a procura por bolsas e calçados exclusivos.

Os balanços financeiros divulgados recentemente por gigantes como LVMH, Hermès e Kering — esta última proprietária da Gucci — vieram abaixo das expectativas do mercado. As projeções já haviam sido revisadas para baixo, o que confirma os receios de que a indústria do luxo segue enfrentando uma crise prolongada.

As seis maiores empresas de capital aberto do setor na Europa, grupo que também engloba Richemont, Prada e Moncler, acumularam a perda bilionária em valor de mercado. Os impactos mais severos recaíram sobre LVMH e Hermès, líderes do segmento cujos valores encolheram, respectivamente, 131,6 bilhões e 93,3 bilhões de euros (equivalentes a R$ 742,3 bilhões e R$ 526,3 bilhões).

O impacto da crise chinesa

Durante mais de dez anos, o apetite dos compradores chineses funcionou como o principal motor de expansão para o mercado de luxo. Contudo, uma crise prolongada no setor imobiliário e o desempenho desfavorável da bolsa de valores local passaram a restringir o consumo interno. Nos últimos seis meses, o avanço mensal das vendas no varejo na segunda maior economia global ficou, em média, abaixo de 0,5%, refletindo uma desaceleração severa em comparação ao período anterior.

“A recuperação do consumidor chinês de artigos de luxo que o setor esperava entrou em compasso de espera, causando um revés nos resultados, pressão baixista sobre as ações e muita reflexão”, afirmou Luca Solca, analista da Bernstein.

As companhias LVMH, Kering e Hermès relataram um agravamento expressivo no mercado chinês durante o terceiro trimestre. Na divisão emblemática de moda e artigos de couro da LVMH, as vendas globais para o público da China encolheram em uma faixa intermediária de 10%, de acordo com a diretora financeira Cécile Cabanis.

“A desaceleração [na demanda por moda e artigos de couro] é, obviamente, em grande parte impulsionada pela clientela chinesa”, disse Cabanis. “Esperamos que ela diminua. Não sabemos ao certo quando.”

O cenário na Kering, que também comanda marcas como Saint Laurent e Bottega Veneta, mostra-se ainda mais desfavorável. No terceiro trimestre, as vendas direcionadas aos clientes da China recuaram entre 15% e 20% em todo o conglomerado, intensificando a queda que já havia ficado na casa dos 10% no trimestre anterior.

Desafios adicionais e reflexos globais

O esfriamento econômico na China passou a atingir até mesmo a Hermès, tradicionalmente uma das marcas mais sólidas do setor. As vendas globais da divisão de acessórios e vestuário prêt-à-porter do grupo tiveram uma retração de 2%. O diretor financeiro Eric du Halgouët apontou que a recente baixa na bolsa chinesa, combinada a medidas governamentais contra capitais mantidos no exterior, tornou o ambiente de negócios mais complexo.

Recentemente, entrou em vigor na China uma nova diretriz fiscal que estabelece a cobrança de 20% de imposto sobre juros e dividendos originados de trusts internacionais. Paralelamente, o índice CSI 300, que reúne as 300 principais companhias abertas do país, registrou queda de 19% em um intervalo de quatro meses, acumulando perdas superiores a US$ 2 trilhões (R$ 10 trilhões) em valor de mercado devido a incertezas sobre o consumo interno e à volatilidade tecnológica.

Nick Anderson, analista do Berenberg, declarou que o relatório recente da Hermès o deixou com “mais perguntas do que respostas”.

“Tememos que a exposição excessiva à China e uma dependência maior de consumidores aspiracionais do que pensávamos anteriormente continuem pesando sobre as receitas da Hermès”, acrescentou.

Apesar do cenário desafiador, o período também registrou pontos positivos. A comercialização de bolsas Birkin e de outros itens de altíssimo padrão da Hermès avançou 10,8%. No segmento de joalheria, marcas como a Tiffany (pertecente à LVMH) e a Boucheron (da Kering) obtiveram expansão nas vendas na faixa de dois dígitos no trimestre.

Em contrapartida, o mercado norte-americano — que havia servido de sustentação para a indústria nos primeiros meses do ano — também perdeu fôlego devido à retração nas bolsas e ao encarecimento dos combustíveis. Informações de faturas de cartões coletadas pelo Citi indicam reduções de pelo menos 4% nos gastos com artigos de luxo nos meses de julho, agosto e setembro.

Enquanto a Hermès relatou que seus clientes nos Estados Unidos mantinham o patamar de consumo, a Kering sofreu impactos mais diretos por sua forte dependência de consumidores aspiracionais da classe média, registrando pressões adicionais em solo norte-americano antes das eleições de meio de mandato em novembro.

Diante da ausência de indícios de retomada nos principais mercados globais, Solca, da Bernstein, concluiu que as empresas do setor “não tem nada melhor a fazer” além de buscar maior eficiência operacional enquanto aguardam a volta dos consumidores.